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基础化工行业三季报分析:复苏之路漫漫,涂料转好、染料持续景气

  我们根据中信证券行业分类,选腮疮工行业26个三级子行业(维纶除外)、210家上市公司进行分析,从营收和盈利成长性、盈利能力、营运能力、财务状况和投资情况5个指标进行分析。

  我们的观点:

  从整体上看:今年三季度基疮工行业营收增速加快,增速8.16%,比上半年增速提高了1.17个百分点;但盈利能力反而有所下降,增速为-20.51%,同比下降6.6个百分点,主要是毛利率下降所致(下降0.34个百分点);行业继续去库存,库存周转天数减少1.65天,但回款能力减弱(周转天数增加1天),影响了经营现金流,说明行业经营状况并没有好转;另外,行业资产负债率持续攀升,达到57.22%,将直接影响企业的再融资能力和盈利能力,而从流动比率上看,目前公司偿债能力并未好转,流动比率仍维持在1左右的地位;行业固定资产投资仍维持涨势。总体来看,未来复苏之路漫漫,继续维持行业“谨慎推荐”评级。

  分子行业:我们分别从5个指标对各子行业进行分析,发现出现指标好转的子行业共有11个,分别是氨纶、锦纶、树脂、氯碱、有机硅、民爆用品、涂料涂漆、印染化学品、橡胶制品、塑料制品和其他化学制品。其中,涂料涂漆和印染化学品2个子行业在两个或以上的指标上出现好转,值得关注。

  业绩预告:部分上市公司在公布三季报的同时,对2013年年报业绩进行了预告,我们对进行了业绩预告的104家上市公司进行了统计,其中,略增(25家)、略减(18家)、预减(18家)和预增(16家)所占比例较大。预计业绩将出现上升的预增、略增和扭亏共计48家,占到总数的46%,比例较大。但本着“报喜不报忧”的心态,预计全年度盈利好转的公司比例将会有所降低。

  结合子行业分析,推荐重点关注:德美化工  (002054 股吧,行情,资讯,主力买卖)、中核钛白  (002145 股吧,行情,资讯,主力买卖)、彩虹精化  (002256 股吧,行情,资讯,主力买卖)、恒大高新  (002591 股吧,行情,资讯,主力买卖)、浙江龙盛  (600352 股吧,行情,资讯,主力买卖)和闰土股份  (002440 股吧,行情,资讯,主力买卖)。

  风险提示:(1)原油价格剧烈波动;(2)终端需求持续低迷;(3)重大安全生产事故。